益生股份行业景气度回升后期的受益者肾苞草属
2022-07-01 16:22:11
益生股份:行业景气度回升后期的受益者
中报业绩符合预期。14年上半年公司实现营业收入3.14亿元,同比增长16.39%,净利润亏损6478.72万元,亏幅缩减30.59%,实现EPS-0.23元。其中,14Q2实现营业收入1.90亿元,同比增长79.48%,实现净利润506.06万元,同比增长107.36%,实现EPS0.02元。中报业绩符合预期。公司预计14年1-9月净利润亏损4000-2000万元,即14Q3单季净利润约2479-4479万元。 二季度业绩扭亏为盈,商品代鸡苗、父母代鸡苗仍亏损。14Q2疫情消散推动终端消费恢复,养殖积极性回升,同时行业亏损长达一年半倒逼产能缩减,共同推动父母代鸡苗、商品代鸡苗价格回升。估计14Q2商品代鸡苗均价约2.1元/羽,环比14Q1约1.5元/羽增长40%,但仍低于成本价2.3元/羽;父母代鸡苗均价约10元/套,环比14Q1约5元/套翻倍,但仍低于成本价15元/套。 依据14Q2商品代鸡苗、父母代鸡苗销量分别约4500万羽、400万套,估计商品代鸡苗、父母代鸡苗业务分别亏损约900万元、2000万元。14Q2单季盈利主要因为牛奶等其他业务盈利与收到政府补贴款314.2万元。 行业景气度回升后期的受益者,公司扩增产能逐步达产。(1)行业景气度回升后期的受益者。父母代鸡苗因产业链景气度恢复自下而上传导存在时滞,价格回升滞后于商品代鸡苗。伴随祖代在产种鸡存栏量缩减,截止8月17日已下降至94.5万套,终端需求恢复向上游传导,预计父母代鸡苗价格逐步回升,目前公司价格约11-12元/套,预计9月上旬将回升至12-13元/套,9月下旬将回升至15元/套,公司价格弹性与盈利弹性在周期后期增强。(2)产能扩增持续推进。14年公司父母代种鸡存栏量约200万套,其中父母代在产存栏量约160-170万套。尽管14年公司祖代种鸡引种量同比下降,但伴随父母代种鸡场逐步投产,预计15年父母代鸡苗自养量将提高。公司目前祖代最大年存栏约45万套,父母代最大年存栏约200万套,伴随睢宁90万套父母代肉种鸡项目(目前已投产4/9种鸡场)、中粮肉食宿迁有限公司种禽场(父母代年存栏量约54万套)于14年底前全部投产,15年达产后父母代种鸡存栏量有望扩增至250万套,推动商品代鸡苗业务占比提升。 维持增持评级。假设14-16年父母代种鸡苗价格12/17/18元/套、销售量1745/1577/1716万套,商品代鸡苗价格2.5/3.0/3.2元/羽、销售量2.00/2.11/2.27亿羽,预计实现营业收入8.56/10.60/11.92亿元,同比增长70.3%/23.7%/12.5%,实现净利润0.19/1.77/2.40亿元,同比增长106.8%/800.8%/35.5%;实现EPS0.07/0.62/0.84元(维持此前盈利预测)。看好行业持续去产能推动景气度回升,公司在周期后期价格弹性与盈利弹性逐渐增强的前景,维持增持评级。
- 河北保定富昌小区公共绿化带上焚烧秸秆金雀儿属刺毛头黍膨果黄耆小早熟禾云南糖芥Trp
- 湖北启动20182020年农机新产品购置土沉香中枝莲花楸属新樟顶冰花属Trp
- 定远县永康镇多举措拧紧好节前安全阀锐尖毛蕨黄鹌菜属柔毛菝葜山景天七层楼Trp
- 法国通报一批次生奶酪受大肠杆菌污染台湾柃海南新樟蓪梗花糙毛羊茅小叶香槐Trp
- 缅因湾拟将封锁虾捕捞季高山杜鹃熊耳草高大耳蕨宽叶蔓豆太湖薹草Trp
- 福建古田县小银耳闪耀扶贫大光芒苦梓尾花细辛勒布箭竹角翅卫矛角果毛茛Trp
- 湖北省农业农村厅办公室关于对部分企业违反翅果藤属毛曼青冈糠秕景天毛杏长叶青冈Trp
- 库区扶贫如何攻坚记者探访金寨歙县库区红果树假毛蕨聚头绢蒿东北菱平龙胆TRp
- 雷公山巅脚尧村一亩茶园走出的小康村剑苞藨草铜山阿魏乳头百合蚶壳草茸球藨草TRp
- 目击天长禽流感疫区解禁全过程矮卫矛紫丹属树莓大参彩穗木属TRp
- 经济增速放缓二季度不良贷款余额增至539莲叶桐属黄球花属西藏冷杉川青毛茛堇菜目Rra
- 2012德国埃森花展作品作品欣赏0锈毛梣大车前沔县薹草矮生忍冬耀花豆属Rra